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上海金融法院对质押股票的强制执行方式
发布来源: 法之琼言 发布时间:2020-02-29

一、上海金融法院对质押股票的处置方式

(一)出质人配合的情形
1. 当事人协商自行交易
可通过交易所的质押股票处置系统或者委托证券交易公司进行交易,具体规则参见《中国证券登记结算有限责任公司上海分公司营业大厅业务指南二〇一九年九月版:第一章 证券质押登记业务》、《中国结算深圳分公司证券质押业务指南二○一七年八月三十一日发布》
2. 和解以股抵债。

(二)出质人不配合的情形(司法强制执行)
1. 法院在股票二级市场以集中竞价方式强制卖出。
2. ※大宗股票司法协助执行:通过与证券交易所约定的信息渠道发布大宗股票司法处置公告,依托证券交易所提供的大宗股票司法协助执行平台,完成竞买申报、竞买匹配、结果公示等询价竞买相关事项的大宗股票强制变价措施。
3. 网络司法拍卖(通过淘宝、京东、上海公拍网等网络进行)。
4. 线下司法拍卖(网络司法拍卖方式推广后,线下司法拍卖较为少见)。

(三)司法强制执行的方式如何选择
处置方式
适用条件
备注
二级市场集中竞价方式
拟处置的上市公司股票数量小于30万股或交易金额小于人民币200万元,或者拟处置的上市公司股票数量虽大于30万股或交易金额大于人民币200万,但其数量小于该股票决定处置日前二十个交易日的平均成交量,处置该股票不会对价格产生较大影响的,
交易金额按照决定处置日前二十个交易日收盘均价乘以股票数量计算。
大宗股票司法协助执行方式(可处置三次,不行则变卖)
处置的上市公司股票数量大于30万股或交易金额大于人民币200万元,且在股票二级市场强制卖出可能对该股票价格产生较大影响的
为了避免二级市场交易对股价产生重大影响
网络司法拍卖(可处置两次,不行则变卖)
处置上市公司限售流通股、存托凭证,根据限售条件、解禁条件、案件情况可选择适用大宗股票司法协助执行方式或网络司法拍卖方式。
流通性较差的股票适用,
或者股权分置改革未完成的上市公司适用
处置在中华人民共和国境内注册的发行人在境外公开发行的上市公司股票、“新三板”股票或其他流通性较差的股票优先选择适用网络司法拍卖方式。
 
(四)处置原则
1. 优先处置其他财产,其次处置股票
被执行人提供其他方便执行的财产,且可抵偿申请执行的主要债权的,应当优先处置其他财产,包括但不限于银行存款、存单、理财产品、其他有价证券等易于处置和变价的财产。
2. 可以分批处置
拟处置股票的价值明显超过被执行人债务金额的,只处置债务金额部分,其余部分不处置。股票价值虽未超过被执行人债务金额,分拆处置更有利于变价的,可分拆处置。
3. 鼓励协商一致自行交易
当事人达成一致意见以被执行人、执行担保人自行卖出或以股抵债方式处置股票,不损害其他债权人、投资者合法权益和社会公共利益的,应当准许其自行交易,但应告知当事人自行办理过户相关手续。

二、 大宗股票司法协助执行方式的具体流程

依据:2019年11月21日发布的《上海金融法院关于执行程序中处置上市公司股票的规定(试行)》
1. 分拆股票:应根据拟处置股票的数量、性质、市场价格、持股比例等相关因素确定是否分拆处置及分拆后的最小竞买申报数量,分拆单元数量不得超过200份
2. 发布公告:在大宗股票司法协助执行平台发布司法处置公告,公告拟处置股票的名称、证券代码、数量、权属、性质、保证金支付期限、处置起始单价、最小竞买申报数量、竞买时间等相关内容。
3. 竞买人支付保证金:保证金以拟处置股票的最小竞买申报数量为基数,根据司法处置公告日前二十个交易日收盘均价的10%-20%确定。竞买人支付的保证金金额应当与其拟竞买的最大申报数量相匹配。
4. 竞买申报:登录大宗股票司法协助执行平台或通过证券交易所指定的报盘通道提交竞买申报,也可以委托证券交易所交易会员代为提交竞买申报。
5. 成交:采用询价竞买模式,按照价格优先—时间优先—数量优先的原则自动匹配成交,并在大宗股票司法协助执行平台公布竞买结果。
6. ※保留价(指首次处置,二次、三次处置的保留价见第9款):
1) 无限售流通股的处置保留价为不低于该上市公司股票前二十个交易日收盘平均价的90%科创板上市公司无限售流通股处置保留价为不低于该上市公司股票前二十个交易日收盘平均价的80%
2) 限售流通股的处置保留价为不低于评估价的70%。拟处置的“新三板”股票在三个月内有成交的,其处置保留价为不低于最近一次成交价的90%。在三个月内无成交的,其处置保留价为不低于评估价的70%
7. 尾款支付:买受人应在竞买结果公布后5个工作日内将成交价款差额(扣除保证金)付至指定账户。
8. 交易费用:大宗股票司法协助执行方式处置股票不收取交易费用,但股票过户需缴纳的税费应由买受人向证券登记结算机构自行付清。
9. 二次、三次处置:无人竞买可以再次处置,除处置保留价外,再次处置应当按照上述规定执行。
1) 无限售流通股(可处置三次,不行则变卖):第二次处置保留价不得低于该上市公司股票前二十个交易日收盘平均价的81%第三次处置保留价不得低于该上市公司股票前二十个交易日收盘平均价的72%科创板上市公司无限售流通股第二次处置保留价为不低于该上市公司股票前二十个交易日收盘平均价的72%第三次处置保留价为不低于该上市公司股票前二十个交易日收盘平均价的63%
2) 限售流通股(只可处置两次,不行则变卖):采用大宗股票司法协助执行方式处置限售流通股失败或采用网络拍卖方式流拍需要进行再次处置的,再次处置保留价不得低于前次处置保留价的80%。
10. 变卖:二次三次处置均无人竞买后进行变卖。
变卖上市公司无限售流通股的价格不得低于第三次处置的保留价。变卖限售流通股和“新三板”股票的价格一般不得低于第二次处置的保留价,确因特殊原因造成变卖不成的,可以降低价格变卖,但最低的变卖价不得低于评估价的二分之一。
11. 评估:处置限售流通股或三个月内无成交记录的“新三板”股票,应当委托具有证券从业资格的资产评估机构对股票价值进行评估。无限售流通股不用评估,参照竞买日前20个交易日制定保留价。

三、 集中竞价、大宗交易、网络拍卖均处置失败后的处理
1. 申请执行人可申请抵偿
任何一次处置失败的,申请执行人均可申请直接抵偿,但其抵偿的股票价格不得低于该次处置的保留价。
2. 法院要求申请执行人以股抵债
采用大宗股票司法协助执行方式三次处置失败的,应当将处置的股票按第三次处置的保留价折价抵偿给申请执行人。
采用网络司法拍卖的处置方式经两次拍卖流拍的,应当将处置的股票按第二次拍卖的保留价折价抵偿给申请执行人。
3. 申请执行人拒绝接受或者依法不能接受抵偿的
法院可发出变卖公告。变卖按照司法解释的相关规定办理。

四、 其他问题

1. 司法强制执行也需要参照《减持新规》及其细则执行
司法强制执行和执行股权质押协议,按照具体执行方式分别适用减持新规及其《细则》,即通过集中竞价交易执行的,适用减持新规及其《细则》关于集中竞价交易减持的规定;通过大宗交易执行的,适用减持新规及其《细则》关于大宗交易减持的规定;通过司法扣划、划转等非交易过户的,比照适用《细则》关于协议转让减持的规定,但《细则》第六条第一款有关受让比例、转让价格下限的规定除外;过户后,过出方不再具有大股东身份或者过户标的为特定股份的,过出方、过入方的后续减持应当遵守《细则》第六条第二款、第三款有关减持比例、信息披露的规定。
参见:《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》问题解答(一)第8条、关于就《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》有关事项答投资者问(二)第九条。
2. 大宗股票司法协助执行平台网址:https://sf.uap.sse.com.cn/otcle/
 

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