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影子银行在整顿中再探底,换上互联网金融马甲再谋监管套利?
发布来源: 供应链金融 发布时间:2020-01-12
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一、中国整顿影子银行初显效果

北京方面宣布整顿影子银行的努力取得了局部胜利,令其可以在不加剧风险的情况下,采取更宽松的货币政策。近年来,在中国规模达30万亿美元的银行体系中,影子银行问题变得越来越突出。

非银行贷款亦称影子银行2010年以来,向这一监管薄弱的新行业支付更高利率、并承担更高风险的借款者数量大增,从而加大了经济放缓时发生违约潮的可能性。

中国央行(PBoC)上月发布的数据显示,2014年所有渠道的信贷创造量同比减少6%,为2002年开始收集社会融资总量数据以来,仅有的三个呈现减少态势的年度之一。分析师表示,这反映出非银行贷款增长开始放慢。

尽管影子银行仍在增长,但随着旨在抑制其扩张的措施开始生效,该行业在近几个季度的增速已变得非常之低,穆迪(Moody’s)亚太业务首席信贷官迈克尔泰勒(Michael Taylor)表示。

随着旨在抑制危险的表外融资的监管规定不断出台,以银行为渠道的新贷款份额已呈现反弹,本币银行贷款占到去年新增信贷总量的63%,为2009年以来的最高水平。

监管层引导更多信贷回归资产负债表的努力,在微调用于计算银行存贷比(LDR)的存款定义方面得到了体现。分析师表示,75%的存贷比上限,一直是近年来推动银行将贷款移出资产负债表的关键动力。

中国央行数据显示,在非银行渠道信贷中,去年公司债(因其流动性和透明度更高,被认为风险低于其他非银行融资工具)的规模升高至23.8万亿元人民币(合3.8万亿美元)的历史峰值,占新增信贷总量的15%。这推动债券超过信托贷款、成为中国经济的第三大信贷来源,仅次于银行贷款和公司间借贷。

信托贷款的规模大减逾三分之二,减至5170亿元人民币(合830亿美元),占新增信贷总量的3%。信托贷款一直是影子银行引发担忧的核心部分,因为它把资金发放给银行竭力避免的地产开发商、地方政府和其他行业。

GDP数据显示2014年中国经济增速为24年来最低后,中国监管层防控风险的努力,已为定向货币宽松做好了准备。摩根士丹利(Morgan Stanley)中国金融业分析师Richard Xu上月写道,此举应有助于在需要进一步宽松时,为(中国央行)提供更大的货币政策灵活性,减少对潜在不利副作用的担忧。实际上,1月中国央行证实了市场传闻——其不久前通过新近创设的中期借贷便利(MLF)向银行体系注入了新的资金。

/英国《金融时报》 加布里尔维尔道

二、“影子银行风险可控”

中国影子银行的规模究竟有多大?昨日,奥纬咨询公司发布《剖析中国影子银行:风险评估及政策应对》(以下简称《报告》),截至2013年底,中国的影子银行规模仅有31万亿,远低于目前普遍认为的40万亿至60万亿元的规模。

奥纬合伙人、大中华区业务负责人盛海诺表示,相比较市场的预测,奥纬则剔除了不少重复计算的部分,比如非信贷中介产品就包括了表外银行理财产品等,而这一部分就占到超过7万亿元。不过,他坦言目前还没有2014年的统计数据。

尽管目前中国影子银行的增速迅猛,但是奥纬表示,影子银行对中国金融市场而言,风险可控。

盛海诺表示,从规模及不良贷款角度看,影子银行对金融体系的负面影响有限,产生大规模信贷危机的几率不大。“在正常情况下,中国影子银行不良贷款估值为10%,可能推升商业银行体系坏账率0.9%1.8%。”尽管如此,中国银行业的坏账比率较国际而言,也算较低水平。

“中国的影子银行让不少资金进入中小微企业当中,而非资本市场,对中国金融是一种很健康的补充。”盛海诺表示,但现在也有一些资金通过信托等渠道进入了资本市场,这是风险很高的部分,值得注意。

此外,随着经济放缓,如何避免影子银行负面影响的传导,是亟须监管层注意的核心问题。奥纬咨询合伙人艾宏德认为,“当下中国经济增长趋缓与影子银行规模膨胀问题相互叠加,这一现实为决策者应对中国经济结构性失衡及确保金融系统体系的全局性解决方案带来了挑战与机遇。”

《报告》向中国金融监管层建议,应该在监管层面上做出更多的努力,以规避影子银行的风险。比如通过重新设计监管框架来消除监管套利活动;在商业银行和非银行的影子银行活动间建立信贷“防火墙”;明确银行信贷债务以避免无合同限制风险通过“刚性兑付”向银行蔓延;增加非银行借贷的透明度等。

/《北京晨报》姜樊

三、影子银行将向互联网金融创新转变

二O一五年二月三日全球知名的管理咨询公司奥纬咨询公司于二月三日在北京发布了中国影子银行分析报告,认为影子银行并非像某些观点认为的那样规模庞大、危机四伏。

报告认为,影子银行的规模及不良贷款率,实际经过测算后,较市场普遍认为的数字低,对金融体系的总体负面影响有限。

当然随着经济放缓,如何避免影子银行负面影响的传导是一个亟需监管层注意的核心问题。奥纬合伙人、公司和机构银行业务(CIB)及财富和资产管理业务(WAM)全球负责人艾宏德(Christian A. Edelmann)认为,当下中国经济增长趋缓与影子银行规模膨胀问题相互叠加,这一现实挑战为决策者应对中国经济结构性失衡及确保金融系统体系的全局性解决方案带来了机遇。

报告里也向中国金融监管层建议,应该在监管层面上做出更多的努力,以规避影子银行的风险。。

目前国际上对中国金融体系存在一些悲观的看法,比如经济下行情况下高负债及信贷泡沫将导致危机,并可能冲击全球金融体系。对此,奥纬的看法有所不同。报告分析认为,在国家层面相比美国,中国金融体系总体稳固。即使计入了全部毛负债,不论从中央还是地方政府层面,净资产都是正值。

其中,中国的国家主权资产负债表中,净资产达八十七万亿人民币,相当于GDP184%。在企业层面,一些机构或专家担心中国快速增长的企业负债率,同时却忽略了企业的高存款率。在个人层面,中国家庭负债率低,不易产生美国那样的次贷危机。同时对于全球其他各国而言,中国是净债权国,因此中国境内潜在债务问题对全球金融体系造成直接系统性影响的可能性很小。

奥纬同时认为,中国金融体系高度依赖银行贷款的局面正在改变……

/徐富记

  来源:网络


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