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资产证券化
发布来源: 鄂尔多斯市金融办 发布时间:2019-08-26


资产证券化


一个健康的企业要想做大做强,都绕不开融资这个话题,债券类融资是比较常见的方式,今天我们就简单的谈一谈目前市场上比较热门的ABS(资产证券化项目)。

资产证券化是指企业或金融机构将其能产生的现金收益的资产加以组合,然后以其现金流为支持发行证券产品出售给投资者的过程。众所周知,一个债券要想获得较低的融资成本,在主体相同的情况下,有无质押或者质押物的优质与否至关重要,很多企业可质押的固定资产早已质押出去,而资产证券化以未来稳定的现金流作为质押,一定程度上给企业融资带来了新的方向,另一方面,资产证券化融资,非常类似于贴现的行为,并且它的方式更加多样化,可以满足融资方和出资方各种各样的需求,目前市场上的投资者也同样是比较认同资产证券化产品的。

 资产证券化发行条件相较大小公募较为宽松,债权、未来收益权、租金等任何可以在未来产生现金流量的权利在理论上都可以进行资产证券化融资。通俗的讲,只要你能够让人相信你的某个账户可以在未来不断的有钱打进来,而且可以准确预测打进来的钱的金额与频率,那么你就可以以此作为融资的依据,以这个账户未来的现金流换取别人现在手里的现金。

一般来讲要想发行资产证券化产品需要以下几个条件,首先,要求能够产生稳定、可预测的现金流;第二,投资者不超过200个;最后,基础资产不属于负面清单目录之内。

资产证券化的一般流程如下图所示:

企业若想进一步降低融资成本,为项目增信不失为一个较好的办法。资产证券化产品增加信用的方式是多种多样的,不但包括质押、抵押,还包括差额补足(未来收回的现金不足预期时,企业自身、大股东或者第三方机构承诺拿出资金向投资者支付差额的部分)、分层优先清偿(基础资产会划分优先级、劣后级,对于购买优先级产品的投资者,即使资产包收回的现金来自于劣后级的基础资产,该部分现金也优先支付给优先级的投资者)、超额现金流覆盖(选取的基础资产包未来形成的现金流超过应当支付给投资者的现金流,即使有一部分收不回现金也不会影响投资者的利益,从而起到一个缓冲的作用)

另外,通过律师与会计师检查相关基础资产的合同、发票、以及对收款权利的认定,可以大幅降低投资者未来无法收回现金的风险,这也是消除融资者与投资者之间信息不对称的一个重要手段。

最后需要说明的是,企业想要通过资产证券化的方式获取融资,关键的难点就在于证明拥有的基础资产是否优质(预计收回的现金流金额),是否有能力让投资者相信未来可以及时足额的获得现金流(增信措施),以及货币市场大环境的利率水平(决定了是否可以顺利出售金融产品)。

来源:大同证券鄂尔多斯营业部  

鄂尔多斯市金融办

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