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供应链金融之票据资产证券化
发布来源: 撮合拍供应链金融 发布时间:2019-02-19

我国资产证券化业务实施备案制以来,资产证券化市场快速发展,其中以票据收益权或以票据为结算方式的应收账款债权作为基础资产的票据资产证券化,是推进我国票据市场更好地服务于实体经济的一种发展新思路。

票据资产证券区别于传统的票据融资方式,不仅降低了企业的融资成本,盘活了企业的存量票据资产,并且也改善了企业的资产负债表。
 
票据作为一种有价证券, 因其包括设权性、无因性、要式性、文义性、流通性等在内的特殊法律属性, 使其得以作为一种特别的通道性工具, 在结构化融资和资产证券化交易中发挥独特的功用。


一、助推商票发展,票据资产证券化动力无限


1、服务实体经济,票据市场地位举足轻重


票据业务基于交易双方真实贸易背景,可以满足供销企业之间的短期资金需求,票据的签发与承兑具备支付延期、信用增级等优势,可以推动商品流通与资金周转,有效促进企业间贸易往来。而票据贴现是企业短期融资的便捷途径之一,作为银行低风险业务,票据贴现办理业务流程短、环节少、审批通过概率高,且贴现利率通常低于同期贷款利率。故票据贴现在帮助企业快速实现融资需求的同时,也可在一定程度上降低企业融资成本。在国家积极鼓励供应链金融发展的政策背景下,作为供应链金融体系中关键的支付结算与短期融资工具,票据在推动我国实体经济发展过程中扮演着极为重要的角色。


2、具备比较优势,商票市场发展稳步提升


自2016年9月人民银行发布《关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》(银发[2016]224号)以来,我国票据市场上纸质商业汇票逐步萎缩,票据载体逐渐转变为电子商业汇票。基于电子商业汇票市场数据统计,在承兑额方面,尽管当前我国票据市场上银行承兑汇票仍占据主导地位,但商业承兑汇票增速正逐步加快。据统计,截至2017年第三季度末,我国电子银行承兑汇票承兑余额 6.63 万亿元[2],增长 2.85%;电子商业承兑汇票承兑余额 1.34 万亿元,增长 6.84%。从发生额看,2017年前三季度电子商业承兑汇票在电票承兑发生额中平均占比约为13.78%,较为稳定,且与往年相比所有提高。


较银票而言,商票签发手续简便,一般无须缴纳保证金和手续费,具备节约签发成本、提高企业资金使用效率等优势,强势企业在贸易中通过开立商票进行结算的意愿逐步增强。随着我国商品贸易的持续发展,可以预见,未来我国商票市场发展前景广阔。


二、夯实发展基础,票据资产证券化蓄势待发


1、作为票据资产证券化业务之资产服务机构,商业银行具备天然优势。

一方面,得益于庞大网点优势及票据融资服务经验积累,银行具有强大的客户资源储备及资源整合能力,既是最了解企业客户经营状况、融资需求的金融机构,也是嫁接实体经济与金融资本的最佳桥梁。另一方面,一直以来银行在票据流转的生命周期中都扮演着至关重要的角色,作为专业化的票据经营机构,银行在票据审验、保管、托收、代理质押等领域具备绝对优势。因此,在票据资产证券化业务中,银行有能力为专项计划提供基础资产代理转让、质量监控与催收、现金流回收与转付等服务,从而有效弥补计划管理人票据管理经验不足、资产服务机构缺失等问题。

2、我国资产证券化市场日趋成熟,多类票据资产证券化交易模式已成功发行。

备案制改革三年多以来,我国资产证券化产品基础资产不断丰富,交易结构不断创新,服务实体经济的能力日趋增强,作为一种标准化产品,已成为我国金融产品体系的重要组成部分。就票据资产证券化而言,在我国商业信用体系尚不健全,商票融资存在局限的背景下,商业银行可以通过提供保贴、保兑、保函、保证等各类增信措施,嫁接自身信用,为商票承兑提供偿付保障,有效缓释潜在信用风险。目前,商票保函、商票保贴、商票保证等各类交易模式的产品均已成功发行,经银行增信的票据资产证券化产品已获得多元化市场投资主体的认可,已成为我国资产证券化市场的重要品种。

3、金融科技助推市场规范与发展,保障票据资产证券化产品安全性与真实性。

随着科技的进步,科技金融正不断助力我国金融市场的规范与发展,通过科技金融手段可以进一步保障票据资产证券化产品的安全性。例如,基于大数据技术,上海票据交易所与电子商业汇票系统(ECDS)的数据对接与信息交互可以向广大参与主体提供最完整、实时的票据市场数据;基于区块链技术不可篡改的特点,目前已有科技金融公司在票据区块链领域进行探索,以期解决票据造假等问题,力求为中小企业提供更优质的融资环境和更有利的金融服务支持。作为区块链技术运用的最佳场景之一,通过在资产证券化中引入区块链技术,可以保证在资产形成阶段的真实性,使得计划管理人及资产服务机构在资产风险甄别、存续期管理、基础资产现金流监控等环节有据可依,向投资者提供的资产分析服务也更具客观性和真实性。就应收账款类资产证券化产品而言,还可以解决资产端与资金端信息不对称问题,使得供应链上每笔交易得以录入并开放给所有参与者。

综上,从资产服务机构的专业度、发行与交易市场的规范度以及科技发展程度来看,票据资产证券化市场大力发展的前提已充分具备。随着科技金融手段的日趋进步,票据的真实性、产品的安全性也将进一步提升,可以预见,未来我国票据资产证券化市场发展潜力无限。

三、支持实体经济,票据资产证券化大有可为

1、票据融资是供应链金融的天然优质载体,票据资产证券化是传统贸易融资与供应链金融结合的大胆创新。

2、票据资产证券化可以拓宽企业融资渠道和资金来源,其发展有助于构建我国商业信用体系。

3、票据资产证券化可以推动银行业务模式转型升级,间接促进企业融资效率提高。

助力实体经济发展,票据资产证券化恰逢其时。


文章来源于瑞通


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