首页 >>供应链金融ABS项目实操指南
供应链金融ABS项目实操指南
发布来源: CNABS 发布时间:2018-03-13

点击上方“CNABS”可以订阅哦


供应链金融ABS


什么是反向保理


保理业务规范性的解释是:以债权人转让其应收账款为前提的,集应收账款催收、管理、坏账担保及融资于一体的综合性金融服务。在常规保理业务中,保理机构不仅关注买方(债务人)的还款能力,也会关注卖方(债权人)的资信情况,一般要求卖方(债权人)有足够的经济实力,才会对其进行保理融资服务。因此,中小企业作为供应商通常无法获得保理机构的青睐。

 

随着供应链金融的创新,保理业务开始出现正向和反向之分。反向保理作为一种新兴保理业务模式,其核心意义在于针对中小供应商授信额度不高、融资规模较小的特点,利用信用替代机制,以供应链核心企业信用替代中小供应商信用,实现供应链上下游资金融通的目的。反向保理适用于供应链金融管理意识强且配合度高、需要加强对其上游供应商的金融支持以保障稳定安全的核心企业。核心企业一般选择行业的龙头企业,具有一定的资产规模、财务实力和信用实力。


供应链反向保理ABS交易结构特点


目前来看,以房地产企业为代表的核心企业发行供应链反向保理ABS的动力较强。通常而言,房企的杠杆率较高,负债端压力较大,更倾向于通过ABS等方式盘活资产。据统计,2017年仅万科一家的供应链金融ABS发行量就达到199.6亿元,碧桂园次之,其发行量为176.97亿元,这两家发行的供应链保理ABS产品总额在同类型ABS中占比超过9成。值得注意的是,房地产供应链反向保理ABS的发行场所全部为深圳证券交易所。


常见的反向保理ABS的交易架构如下:



实际上,供应链反向保理ABS与上述交易架构上基本一致性。在资产证券化实务操作过程中,无论是反向保理还是正向保理,基础资产都是保理机构持有的保理债权,专项计划均按照一般应收账款资产证券化的思路设计,只是在ABS交易结构中,存在一些特殊安排:

 

1、基础资产的选择:反向保理ABS筛选基础资产时,首先要遵循一般的资产选择原理。此外,还要考虑以下几点:(1)反向保理依赖于买方(债务人)的资信,AA+是基本门槛。(2)选择保理基础资产无法律瑕疵的。(3)上交所、深交所和机构间私募产品报价与服务系统同时发布《企业应收账款资产支持证券挂牌条件确认指南》和《企业应收账款资产支持证券信息披露指南》,对基础资产池的分散度提出明确的要求。


2、证券偿付频率和方式:反向保理ABS一般用于供应链中核心企业(债务人)的账期管理。不同于普通应收账款ABS,供应链反向保理ABS一般采用固定摊还的偿付方式,且不设置循环购买条款。证券期限结构一般和底层资产期限相关。

 

3、增信措施:反向保理ABS的增信措施除了常规的优先级/次级、超额抵押等内部增信外,一般不设置外部差额补足或者担保,而是将核心企业的信用引入,在基础层面作为共同付款人对基础资产进行增信。一种方式是作为共同债务人,另一种方法是对基础资产签署保证合同。

 

4、证券结构:市场上有些供应链金融反向保理ABS采用了平层结构,没有划分出次级,仅通过受让基础资产的折扣率就足以达到证券本息的足额覆盖。平层结构取消了次级证券,进一步降低了企业的资金占用,但是一定程度上增加证券的销售难度。

 

5、账户设置:《证券交易所企业应收帐款资产支持证券挂牌指南》规定:“基础资产现金流应当由债务人直接回款至专项计划账户,难以直接回款至专项计划账户的,应当直接回款至专项监管账户”。供应链金融的反向保理ABS中,债务人为核心企业或者其下属企业,还款至专项计划难度不大,因此一般仅设置专项计划账户,债务人直接还款至专项计划账户,不再采用还款进入保理公司原有收款账户再定期归集到专项计划账户的方式。

 

6、储架发行计划:由于供应链反向保理ABS的基础资产同质性较高,万科和碧桂园两家目前均采用储架发行的方式。简化了发行程序,提高了融资的灵活性,降低了保理公司资金占用时间,提升了融资效率。

 

7、一般设置回购条款:为避免入池应收账款存在商业纠纷而影响回款,通常将供应商履行争议应收账款债权回购义务的请求权一并作为基础资产入池。


供应链反向保理ABS操作关注要点


1、普通保理模式和代理模式的选择

2、两次通知程序的合法性问题

3、基础资产和底层资产的穿透核查

4、对重要债务人的全面调查

5、“黑红池”机制设计及基础资产同质性考察


供应链金融ABS未来的方向


1、互联网电商的供应链反向保理:供应链金融能有效弥补互联网渠道的扁平化。互联网供应链ABS基础资产通常为小贷,不仅拓宽了小微企业的融资渠道,还降低了融资成本。保理ABS产品可充分利用互联网金融成本低、效率高、发展快的优势,并结合供应链金融贸易自偿性和大数据风控模式,减少管理弱、风险大的劣势,提高资产池质量。


2、区块链技术引入:区块链的引入使得供应链上每笔交易都得以录入并开放给所有参与者,加强底层资产质量透明度和可追责性。随着区块链和科技金融技术的快速发展,未来的供应链金融将不断创新,有望成为资产证券化领域未来的蓝海。


转载自:园园ABS研究


关于供应链金融ABS,小编在这里向大家预告:

2018中国资产证券化和机构性融资行业年会将设供应链金融专题专场!关于年会相关安排,详见下文!


2018中国资产证券化和结构性融资行业年会


2018年5月7日至9日

北京国家会议中心

2018中国资产证券化和结构性融资行业年会

暨2018中国资产证券化论坛年会

(简称“2018年会”)

即将隆重召开


为了拥抱机遇、迎接变革,总结2017年市场发展情况,研究监管政策及未来市场发展趋势,表彰上一年度优秀及创新项目,增进行业交流,发掘潜力、迎接挑战,助力行业更加蓬勃发展,中国资产证券化论坛(China Securitization Forum,简称“论坛”)召开2018年会,这也是论坛召开的第四届年会。2018年会设置了五千人大会堂和6个分会场,预计参会人员将超过4000人,将是我国资产证券化和结构性融资行业层次最高、规模最大、影响力最强的年度盛会,也是国内最大规模的金融会议之一。

 

不驰于空想,不骛于虚声。2018年会将全面取消赞助商环节,论坛机构会员和个人会员均可申请参会(由组委会审核资格),支付会议培训费的会员享有特殊权益及论坛全年培训支持。同时,2018年会将采取焕然一新的四大年会模式,切实为行业提供专业、高效、权威的交流沟通平台,为参会成员机构提供寻求新业务方向、促成新业务合作的业务拓展机会。


初步日程安排



可选专题


如何参加年会?


由于会场设施限制,参会人员名额有限,有意向参会的人员请通过以下方式进行线上报名,CSF组委会会对报名人员进行审核。审核通过者将收到CSF的短信或其他方式通知参会。


第一步 

注册成为中国资产证券化论坛(CSF)机构会员或个人会员

注册申请和登录链接:

https://www.cn-abs.com/CSF

点击网页右上方申请即可


第二步

报名参加本次年会链接

https://www.cn-abs.com/News/Activity

点击我要报名即可


会议咨询联系


联系人:陆先生;高女士;李先生

电邮:csfconf@chinasecuritization.org 


年会筹备工作的进展情况将定期更新

请大家持续关注CNABS微信公众号



更多资产证券化产品信息,敬请访问

https://www.cn-abs.com

中国资产证券化分析网



上海和逸金融信息服务有限公司(以下简称“和逸金融”)以科技金融为主导,深研适用于中国资本市场的、国际领先的金融信息技术及服务平台。

中国资产证券化分析网(CNABS)、中国基金行政管理(Fund Admin)是和逸金融的核心业务板块,依托十余年国际结构金融市场的系统服务经验,专注于为中国本土资产证券化市场、私募基金市场以及产业基金和股权管理类公司提供各种专业服务。


中国资产证券化分析网(CNABS)是专注于中国资产证券化市场的综合服务平台。建立在国际领先的金融科技基础上,CNABS在近两年来持续为中国所有市场参与者提供优质的服务和完整的解决方案。客户可以根据各自需求,选择CNABS数据版、专业版功能,或者线下定制化解决方案。


中国基金行政管理(Fund Admin)为中国私募基金行业量身定制,专注为私募基金、FOF、产业基金提供独立第三方行政管理(包括估值、TA)、中后台管理、风险管理、投资分析以及投资策略优化等服务。



ABS Link

CNABS移动端应用

国内首个资产证券化行业APP

专业ABS数据、分析、社交


feedback@cn-abs.com

下载

和逸金融

http://www.heyifintech.com/


feedback@cn-abs.com

关注


点击 注册CNABS账号

注:本文系本站转载,转载目的在于传递更多信息,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题,请与本站联系,我们将在第一时间删除内容!本文版权归原作者所有 内容为作者个人观点 本站只提供参考并不构成任何投资及应用建议。

关注我们

关注我们